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供应方面，云南复产预期较强，目前企业多已做好复产前准备，在等待明确的电力通知。但考虑到电解铝复产周期较长，短期尚不会形成实质性压力。需求方面，在传统淡季下，企业新增订单不足，后期开工率或下滑。因铝水转化比例较高，铝锭维持去库，但去库速度有所放缓；因需求偏弱，铝棒出现小幅累库。现货市场贴水走扩，刺激部分终端补库，整体成交尚可。成本方面，预焙阳极价格维稳，氧化铝价格再度下调，电解铝成本进一步下移。综合来看，云南电解铝供应预期增加，但临近交割，低库存支撑铝价，预计铝价短期维持震荡走势。

策略建议：短期观望，中长期可考虑逢高沽空。